3月22日晚间，深交所发布公告称，联纲光电首发上市申请受理后，深交所已发出三轮审核问询及监管函件，要求联纲光电及中介机构就公司治理有效性、财务内控规范性、信息披露真实准确完整性等事项进行核查说明。联纲光电及中介机构近期提交了问询回复，但回复内容不够清晰，所涉问题仍未能予以充分说明。为进一步压实保荐人“看门人”责任，从源头上把好上市入口质量关，深交所决定对联纲光电保荐人中信证券启动现场督导。

　　3月15日，证监会曾连发多份文件，聚焦IPO市场等领域存在的问题。在当天的国新办新闻发布会上，证监会方面人士表示，将对中介机构建立常态化滚动式的现场监管机制，以3年为一个周期，原则上做到全覆盖。

　　此次中信证券被启动现场督导，也是上述文件发布之后，首例IPO保荐券商被启动现场检查。

　　据业内人士介绍，这类针对保荐机构启动的现场督导，通过率往往只有5%~10%。

　　过去几年，中信证券一直保持着A股投行“一哥”的地位，且市占率明显领先。而数据显示，2024年以来，中信证券IPO过会数量、承销规模和承销保荐费收入，同比均出现大幅下降，其中年内IPO承销保荐费收入同比大幅下滑79.5%。与此同时，中信证券IPO撤回数量同比增长超过100%。

　　如此一来，投行“一哥”的地位或有变数？

　　保荐联纲光电冲创业板

　　据了解，交易所对保荐机构启动现场督导为IPO现场检查的4种类型之一。现场督导源自2019年注册制下交易所对IPO审核的需要，旨在压严压实中介机构责任，核查内容主要是通过中介机构核查发行人。

　　据某业人士近期介绍，这类针对保荐机构启动的现场督导的通过率往往只有5%~10%，通过率或低于随机抽查的IPO现场检查。2024年1月初，中国证券业协会官网发布《关于2024年第一批首发申请企业现场检查抽查名单的公告》，恒达智控、城建设计两家企业被抽中现场检查。其中，城建设计的保荐机构同为中信证券。

　　具体而言，深交所网站显示，2023年6月底，中信证券保荐的联纲光电创业板IPO申请获得交易所受理。截至目前，深交所已经发送了三轮问询函，这些问询函要求联纲光电及中介机构就公司治理有效性、财务内控规范性、信息披露真实准确完整性等事项进行核查说明。

　　近期，第二轮问询中的部分回复内容受到了市场的广泛关注。深交所指出，联纲光电及中介机构近期提交了问询回复，但回复内容不够清晰，所涉问题仍未能予以充分说明。

　　根据披露，深交所在第二轮问询中关注到了发行人是否存在混淆概念“蹭热点”“夸大宣传”等情况。对这些问题，发行人和保荐机构中信证券在回复中均表示不存在。此外，深交所还关注了联纲光电实际控制人持股比例较高的问题，要求发行人在招股说明书风险提示中补充发行人实际控制人家族控制比例为98%及相关风险。2024年1月底，深交所已经向联纲光电发出了第三轮问询函。

　　IPO业务多项指标承压

　　2022年，中信证券的IPO承销规模曾超过高盛、摩根士丹利，位居全球第一。

　　不过2024年，中信证券IPO承销保荐业务的形势可谓开局不利。据Choice数据统计，2024年以来，中信证券IPO过会数量、承销规模同比出现大幅下降。

　　截至目前，中信证券年内IPO过会数量仅为2家，低于2023年同期的13家；此外，2024年以来，中信证券IPO发行数量仅为4家，承销金额达33亿元，而2023年同期公司IPO发行数量为8家，承销金额达98.9亿元。

　　相应的是，据Choice数据统计，2024年以来，中信证券IPO承销保荐费收入达1.79亿元，同比大幅下滑79.5%，比2022年同期下滑了78.6%。这导致了中信证券之前较为稳固的投行“一哥”地位开始不保，IPO承销保荐费行业排名也从原来的第一位下滑至第二位，且差距与之后的几位显得并不大。

　　与此同时，中信证券IPO撤回数量也出现大幅增长。截至目前，2024年以来，中信证券IPO项目主动撤回数量已经达到了7个，撤否率达到了22%。这7个项目大多是2023年受理的项目，其中多个项目从受理到撤回不足一年。

　　2023年同期，中信证券IPO主动撤回量只有3个，撤回率仅为3.9%。2022年一季度和2023年一季度，中信证券IPO撤回量都低于2024年。

　　此外值得关注的是，2024年以来，中信证券投行业务还面临较大的监管风险。证监会网站1月12日更新披露信息显示，证监会对中信证券采取出具警示函措施。证监会指出，经查，发现中信证券保荐的恒逸石化可转债项目，发行人证券发行上市当年即亏损、营业利润比上年下滑50%以上。同日，中信证券两名保代毛宗玄、朱玮也被证监会采取监管谈话的行政监管措施。

　　从深交所本次深夜发文来看，对于联纲光电、中信证券的回复，仍不满意，认为“内容不够清晰”“所涉问题仍未能予以充分说明”，联纲光电的IPO之旅再生变数。

　　值得一提的是，除了联纲光电外，近期中信证券投行也屡遭挫折。

　　据Wind数据统计，截至3月20日，中信证券已有7个IPO项目撤回，包括认养一头牛、博纳精密等。公司2024年共有保荐项目31个，项目撤回率达到22.58%。

　　另外，2023年的大妖股左江科技（现*ST左江）也是由中信证券保荐。2023年11月24日，证监会对左江科技立案调查。2024年1月30日，证监会通报阶段性调查进展情况，指出已初步查明，*ST左江2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。

　　债权融资项目也出现瑕疵。2024年1月12日，中信证券收到来自证监会的警示函。证监会指出，经查，发现中信证券保荐的恒逸石化（发行人）可转债项目实盘股票配资开户，发行人证券发行上市当年即亏损、营业利润比上年下滑50%以上。同日，中信证券两名保代毛宗玄、朱玮也被证监会采取监管谈话的行政监督管理措施。